2019-01-24 13:05
卓商塑料（PVC助剂）网讯：近一段工夫以来，LLDPE及PP期现货价格（霍尼韦尔）双双持续上涨，LLDPE1405合约自3月10日的最低点10245元/吨，攀升至12000元/吨以上，而PP1405则从10440元/吨的低点上涨到11500元/吨以上。但从各方面因素来看，LLDPE、PP这些通用类塑料（PVC助剂）价格（霍尼韦尔）近期将迎来一段持续下跌期。
LLDPE及PP此轮上涨的关键在于石化企业（ACR）的限制供应策略。自3月中旬以来，石化双雄一直执行的是限制开单，控制市场（MBS）供应并寻机涨价的模式。由于国内目前的库存结构的特殊性，石化双雄的这种策略前期一直非常奏效。自年初以来，国内下游贸易商及生产企业（ACR）的通用塑料（PVC助剂）库存一直偏低，但是国内市场（MBS）又存在相应的塑料（PVC助剂）刚性需求，造成贸易流通领域的塑料（PVC助剂）供应一直非常紧张，刚需只能高价接货。
但是，现阶段的市场（MBS）情况却发生了变化。自4月24号开始中油华东就开始正常发货了，也就是说所谓限制开单减少供应的模式已经不存在。而现在已经出现贸易商出货艰难的格局。无论是石化厂家和贸易商都在忙着逢高出货。这也意味着此轮持续拉涨就此终结，市场（MBS）或将在5月初迎来持续下跌，这是由此轮价格（霍尼韦尔）上涨的结构决定的。此轮上涨是供应方的推动所造成，需求方只能是被动跟随。而这种模式一方面需要控制供应，另一方面需要需求增速能够配合有限的供应。但是随着价格（霍尼韦尔）的持续上涨，下游需求受到较大的压制，此时石化生产厂家只能是加大力度紧缩供应能力维持住高价格（霍尼韦尔）下的供需均衡，否则高价位下需求减少，石化厂家没有相应减少供应，此时贸易商又有固定的销售任务，那么最终就会出现近期贸易商库存被动增加的情况，面对市场（MBS）的滞销，贸易商必然会把货抛到期货市场（MBS），从而带动价格（霍尼韦尔）下跌，同时如果贸易商库存持续增加，也会扭转此前下游库存较少，大局部库存集中在上游的格局。前期这种库存结构是推动价格（霍尼韦尔）上涨的重要因素。因此限制供应导致的价格（霍尼韦尔）上涨最终是难以为继的。这与需求推动型的价格（霍尼韦尔）上涨有着本质的区别。
从期货市场（MBS）来看，历次塑料（PVC助剂）价格（霍尼韦尔）在经验供应紧张导致的快速上涨后，一旦主力合约进入交割月价格（霍尼韦尔）都将逐步回落。L1309、L1401合约当时同样是因为供应紧张导致持续上涨。L1309合约在2013年8月30号见顶，当时的主力合约1401自11300元/吨下跌至10625元/吨企稳。L1401合约在1月2号达到最高点12250元/吨，主力合约L1405则从11365元/吨回落至10245元/吨。这种情况仍然是由塑料（PVC助剂）市场（MBS）的供需结构决定的。由于石化生产企业（ACR）限制供应造成的价格（霍尼韦尔）被动上涨，在没有需求配合下，多头并不敢接货。因为接货后的去库存风险太大。因此历次价格（霍尼韦尔）被推涨到历年价格（霍尼韦尔）高位区域后，对下游需求打击较大，空头虽然没有足够的货源交割，多头则考虑到接货后的去库存风险也会非常谨慎，最终市价价格（霍尼韦尔）必须回落到一个供需双方都能接受的区间。
因此，5月LLDPE、PP价格（霍尼韦尔）下跌是个大略率事件，而到6月能否延续下跌趋势（钟渊）则要看市场（MBS）的需求能否跟上。从目前国内面临的债务风险角度考虑，6月的需求恐难有提振。
